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帮助拉加德拯救欧元区的是政治,而不是政策

2019-12-26

当克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)被录用为欧洲央行下任行长时,她的批判者很快就辩称,对她的录用是个过错。虽然她曾担任法国财政部长和国际钱银基金组织总裁,有着出色的职业生涯,但她从未掌握过央行,乃至从未承受过经济学家的训练。没有那项阅历,她怎么能担任这项作业呢?

这种批判彻底没有切中要害。欧洲央行现在需求的不是通晓钱银方针——欧洲央行内部就有许多这样的方针。在一个竞赛加重的年代,重建信赖和一致需求政治技巧。

离任的欧洲央行行长德拉吉无意中让拉加德面对一个困难的开端。作为他任期内终究的严重决议之一,他压服央行办理委员会采纳斗胆办法,重启量化宽松方针。量化宽松是一种十分规方针,答应央行购买证券,以鼓舞放贷和出资。

德拉吉做了终究的尽力,以保证拉加德不需求以新的钱银方针举动开端她的任期。但这让她担任办理来自鹰派央行人士的对立,尤其是来自德国,这很或许会削弱方针的有用性,并需求拉加德做出一些密布的修补联系的尽力。

钱银方针建制派内部持不同定见,保守派揭露对立。一些懊丧的国家央行决议计划者乃至或许企图削弱欧洲央行行长的权利。

走运的是,拉加德彻底担任这部分作业。她在国际钱银基金组织和法国财政部任职期间,就具有很强的领导能力,并在那里与德国财长建立了结实的联系。这些长处不该被轻视,并且从一开端就会赋予她共同的领导风格。

可以必定的是,前意大利央行行长德拉吉的钱银方针资格不容置疑,这使他可以推动史无前例、立异且十分有用的钱银方针决议计划。

在他的任期内,欧洲央行扮演的政治人物越来越重。它与欧盟委员会(European Commission)和国际钱银基金组织(IMF)一道,是“三驾马车”(Troika)的一部分。“三驾马车”是带领欧元区渡过金融和主权债款危机的三大组织。

正是德拉吉宣告,欧洲央即将“不惜一切价值”维护欧元免受商场投机者的冲击。这一斗胆声明之后,紧接着推出了“直接钱银买卖”(Outright Monetary Transactions)计划,许诺开释欧洲央行的无限火力,支撑任何承受欧元区纾困计划的国家。

他的干涉成功地为欧元区的修正争夺到了时刻。但此举付出了昂扬的政治价值,包含管委会德国成员的辞去职务,以及欧洲央行鹰派人士越来越多的质疑。

德拉吉理解,有用的钱银方针举动需求政治上的好心——他终究可以做到这一点。但随着危机的持续,他无法在阻挠倒戈的一起推动自己的方针议程。

德拉吉的苦楚阅历说明晰为什么拉加德的政治阅历如此重要。办理全球最大的两家央行之一,已不再是象牙塔里环绕通胀方针制的技术细节打开的争辩。欧洲央行行长有必要办理日益增多的钱银方针和银行业责任,一起还要与全球同行和欧盟各国政府就危机办理责任进行谈判。

更重要的是,在利率接近于零乃至为负的情况下,拉加德将不得不该对钱银方针的困难政治。作为欧洲央行行长,她将需求与欧元区各国政府密切合作——不只要修补联系,还要保证财政方针可以在重振经济方面发挥作用。

终究,决议她能否成功的是,她能否在欧元区各国政府之间达到一致,并拟定出为欧洲大陆应对下一次阑珊做好预备的财政方针。她在欧洲央行的任期和欧元区的未来,将首要取决于她作为一名政治家的技术。

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